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非银金融周观察:全球市场向好,金融秣马厉兵

发布时间:2017-10-08    研究机构:华创证券

市场概况:上周沪深300指数跌幅0.03%,创业板指涨幅0.03%,其中券商指数跌幅0.12%,保险指数跌幅0.27%,前者跑输大盘0.08个百分点,后者跑输大盘0.24个百分点;沪深两市A 股日均成交量4323.20亿元,较上个交易周下降17.47%,两融余额9848.34亿元,环比下降0.68%。

要闻概览:

证券行业:

(1)证监会部署迎接十九大工作:确保资本市场平稳运行。

(2)证监会核发9家企业IPO 批文。

保险行业:保监会公布险企公司治理能力测评结果。

宏观:央行实施“定向降准”。

投资建议:节前,上证指数延续了9月在3350点附近盘整的走势,全周小幅下行0.11%,收3348.94点。主要指数在9月均未有明显的波动,沪深300指数全月小幅上扬0.38个百分点,创业板小幅上扬0.95个百分点。

受节假日的影响,市场交投未能延续九月初的活跃氛围,日均交易量继续环比回落至4300亿元上方,两融余额结束近3月的周环比提升,收报9848亿元,未能突破万亿大关,节后表现值得期待。国庆中秋假期,全球主要市场表现亮眼,美国市场三大股指均创近年新高,标普500指数连续8个交易日上涨;香港市场方面,恒生指数单周大涨3.28%,金融股表现抢眼,券商中的中信证券大涨4.54%,华泰证券(HTSC)大涨6.36%,保险股中的中国平安涨6.42%,新华保险(601336)涨7.47%,新上市的众安在线单周上涨47.60%。全球主要市场的强势表现,尤其是港股市场A+H 标的走高,为节后A 股市场的走势创造了良好的氛围。我们认为随着假期的结束,市场人气有望恢复,从而带动交投活跃度的提升。券商指数节前一周小幅下滑0.12%,中期内仍是估值、风险偏好以及流动性预期下的多重博弈,短期内受益于全球市场的上涨,节后一周我们看好券商和保险股的大幅反弹,推荐全年业绩有望同比改善,以及存量博弈下优势更为明显的大型券商如招商证券、华泰证券、广发证券。

十一节前一周,保险股指数跌0.27%,其中新华涨2.21%,平安涨0.22%,太保跌0.49%,国寿跌1.42%。总体来说,受大盘及节假日因素影响,保险股走势保持平稳震荡态势,内外部环境未有显著变化,行业依然景气上行。另外符合134号文规定的新产品陆续问市且试销情况良好,四季度和2018年开门红保费增速有望超预期,以及结合750天国债收益率移动平均线将在12月筑底,四季度利润及2018年利润将大幅回升,我们判断四季度保险股机会仍大。另外9月28日,互联网保险第一股众安在线登陆港股,开启互联网保险新篇章。截止10月6日收盘,众安在线市值达到1348亿港元,盘中一度冲上96元高位。我们在上市当日已对众安在线作 了点评,认为众安在线高估值背后的逻辑有三:一是牌照稀缺,互联网龙头地位奠定,二是股东带来低成本的互联网场景,三是产品极具互联网特征,因此未来的高成长性确定无疑。我们看好当前中安在线的发展模式,后续也将持续跟踪互联网保险子版块。继续推荐新华、平安、太保和国寿。

多元金融方面,五矿资本节前受电池材料资产出售的影响,股价有较多回调,目前已基本企稳。如若本次资产出售成功,公司将成为纯正的金融控股标的,从中长期来看,本次结构再调整,上市公司的经营将向以信托、租赁、期货等金融主业聚焦,打造五矿集团旗下核心金融资产的纯正上市平台的决心凸显,在资本金的逐步到位的推动下,金融业务的ROE 也有中长期提升逻辑,我们认为全年业绩有望同比继续提升,中长期上看,仍是较好的金融控股标的。

风险因素:金融各子行业监管持续趋严、市场交投萎缩。

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