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保险公司9月经营数据点评:险企收入保持增长,业务价值稳步提升

发布时间:2017-10-20    研究机构:民生证券

事件:1-9月A股四家上市险企累计实现原保费收入12424.01亿元,同比增长22.01%。其中中国平安原保费收入总计4714.32亿元,同比增加31.29%;中国人寿4500亿元,同比增加19.58%;中国太保2311.29亿元,同比增加22.40%;新华保险(601336)898.4亿元,同比减少3.83%。

分析判断:

1、打“停售”促9月保费环比大增,累计同比显著增长。

除新华保险同比小幅下降外,上市险企1-9月累计原保费收入同比显著增长。9月单月,上市险企原保费收入环比继续保持增长趋势,中新华保险144.23亿元,环比增长104.87%;中国人寿单月原保费收入473亿元,环比增幅40.77%;中国平安467.06亿元,环比增加10.03%;中国太保224.18亿元,环比下降6.86%。

2、平安寿险个人业务占比稳步提升,健康险环比增长显著。

中国平安今年1-9月寿险业务保费收入中个人业务占比为95.9%,较去年同期增加1.6个百分点,提升的原因在于:1.行业层面,居民消费升级,保险行业需求增长,零售金融快速发展;2.公司层面,保险产品回归本源,业务转型加快;公司互联网客户流量引入和代理人数量增加促进收入规模提升。

3、上市险企受政策影响好于预期,开门红产品落地。

自“134号文”发布和实施以来,上市险企普遍对于旗下涉及快返险的产品采取逐步停售策略,政策缓冲期时间内对政策反应较为充分,转型业务和优化产品效果明显,受程度影响或小于市场预期。新规后首个开门红季,各家险企均分别设计推出了相应的开门红产品,类型集中于分红型年金保险。

投资建议:随着“134号文”落地,保险股短期压力趋缓;开门红产品落定,新规或影响保费新增,但续期业务仍能支撑保费较为稳定的增长,长期看好上市险企内含价值提升推动价值增长。继续强烈看好保险板块四季度行情。目前三季报发布在即,利润改善和价值提升延续,积极配置保险板块,推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。

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