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保险行业:《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》点评

发布时间:2017-10-21    研究机构:太平洋

强监管、补短板,偿二代二期工程实质进程。自今年9月保监会印发偿付能力二期工程建设方案,发布三大任务二十六项工作,第一项工作即为修订完善《保险公司偿付能力管理规定》,征求意见稿的下发标志着偿二代二期工程迈出实质性一步。明确监管指标标准,建立多维度、分层次监管措施,6家公司不达标。征求意见稿中明确三项指标标准:核心偿付能力充足率大于50%、综合偿付能力充足率大于100%、风险综合评级为B类以上,三者缺一不可。共有三家公司(中法人寿、新光海航、浙商财险)充足率不达标,另有三家公司(恒大人寿等)风险综合评级不达标。

建立偿付能力数据非现场核查和现场检查机制,首度提出重点观察概念,二季度共5家公司进入观察名单,涉两家上市险企。征求意见稿中,强化了偿付能力数据非现场核查机制和现场检查机制,划定核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率60%和120%的重点观察红线,重点检查偿付能力数据真实性和信息披露完整性。二季度共5家险企进入名单,分别为富德生命、瑞泰人寿、华夏人寿、国华人寿、天安财险。其中国华人寿综合偿付能力充足率为118.5%,不足120%,9月天茂集团48.45亿定增方案获批,拟全部用于国华人寿增资,增资(95亿)后,预计综合偿付能力充足率升至180%以上,偿付能力充足。

强化监管合作和协调,保险监管不止管保险。征求意见稿中强调保监会将按照金稳会要求,加强与其他监管部门监管协作,将强对保险集团和保险公司跨行业、跨领域风险和事项的监管,强化对交叉风险的监测和防控等。

国寿、平安、太保、新华受影响不大,强者恒强。截至于季度末,老四家保险公司及其保险子公司偿付能力充足率较为充足。

投资建议:强监管环境不变,大公司获相对优势。传统折现率曲线向上拐点将现,134号文影响远低预期,明年有望继续价值增长、估值提升的戴维斯双击,继续看好保险板块机会。个股继续推荐:中国平安、新华保险(601336)、中国太保、中国人寿。

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