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保险行业动态跟踪报告:上半年行业投资收益率2.66%,产寿险险种结构优化成效明显

发布时间:2017-08-04    研究机构:平安证券

寿险保费增速有所趋缓,产险保费增速有突破:保监会昨日发布了上半年行业整体经营情况的相关数据。上半年人身险公司保费收入17865亿元,同比增长25.98%,增幅较去年已经出现了明显的下滑,主要受到去年投资收益率较低、代理人队伍增速放缓、保险公司自身资产管理水平以及行业监管政策影响。产险公司原保费收入为5276亿元,同比增长13.90%,增幅创造了2015年4月以来的新高,主要受益于非车险业务的快速发展。

险种及业务结构持续优化,服务实体经济回归保障本源:从险种结构来看,寿险中万能险占比由去年的36.85%下降为17.40%,具有长期稳健风险管理和保障功能的普通寿险业务占比由36.20%上升至52.91%;产险中非车险业务占比首度突破三成,达到31.87%,同时与宏观经济和国民生计息息相关的细分领域险种,如企财险、货运险、责任保险和农业保险等发展速度明显较快。寿险新单业务结构也在朝着中长期期缴业务转型。总体来看行业发展良好,监管层积极引导行业服务实体经济,回归保障本源。

蓝筹行情叠加固收类产品收益率有所上行,上半年行业投资收益率2.62%:2017年以来资产配置的情况主要呈现为:银行存款占比持续减少,伴随着债券利率的上升,债券资产配置开始增加,占比由年初的32.12%增长到34.24%,股基配置基本保持稳定。上半年行业投资收益率2.62%,较去年略增长0.15个百分点,主要受益于债券和长期股权投资收益率有所增加,同时蓝筹行情下保险公司在股票投资方面也表现较好,整体投资收益稳中有进。

上市险企上半年保费收入情况整体较好:从上市险企公布的上半年保费收入情况来看,中国人寿、中国太保和新华保险(601336)上半年原保费收入分别为3642亿元、1631亿元和612亿元,同比分别增长18.4%、24.0%和-13.8%,除新华保险以外其余均保持了较好增长。大型上市险企相对而言保费收入增速稳定,险种结构良好,新华保险月度累计保费同比降幅不断收窄,转型效果初显。

投资建议:从行业角度来看,寿险行业和产险行业保费收入均保持了良好的增长势头,保费收入结构和业务结构也在持续优化。投资端受益于债券收益率有所回升以及阶段性蓝筹行情。同时在行业监管趋严的大背景下,保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征已经得到明显遏制,有助于行业回归保障本源,利于行业长期健康发展,新兴科技在提高传统保险行业效率的同时也开辟了新的市场空间,我们仍看好保险行业发展,维持行业“强于大市”评级,建议重点关注大型上市险企新华保险、中国太保和中国人寿。

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